●市場目前主要關(guān)注景興紙業(yè)的產(chǎn)能擴張，認為公司將成為長三角地區(qū)區(qū)域性的包裝紙龍頭企業(yè)。我們認為公司產(chǎn)能擴張后將提升自身競爭力，盈利將大幅提高。同時，公司新進入木漿制造領(lǐng)域，將投資建設(shè)9.8萬噸木漿生產(chǎn)線，這也將使公司有望成為林紙一體化企業(yè).未來兩三年公司產(chǎn)能將大幅度擴張，同時進入上游領(lǐng)域，會加大公司在行業(yè)內(nèi)的成本優(yōu)勢，我們判斷公司仍將是行業(yè)中盈利能力最強的企業(yè)之一。
隨著國內(nèi)箱板紙核心企業(yè)產(chǎn)能擴張的加速，箱板紙市場將在2008年出現(xiàn)產(chǎn)能過剩局面。行業(yè)會在2009年出現(xiàn)150萬噸左右的供給過剩，供給過剩將會壓低產(chǎn)品價格，進而降低行業(yè)盈利水平。
●考慮增發(fā)后，我們預(yù)測公司2007－2009年EPS分別為0.29元、0.50元、0.65元，給予2008年20倍、2009年15倍市盈率，紙業(yè)資產(chǎn)合理價格為10元，同時其新建的漿線當期價值為4-6元，因此公司合理股價應(yīng)為14-16元。股價仍有20%以上的上漲空間，給予“推薦”評級。
