今日國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，4月份工業(yè)品出廠價格同比上漲8.1%，并引發(fā)盤中大幅下挫。我們認(rèn)為：在此背景下，具有漲價題材的行業(yè)將成為資金追逐的熱點。比如近期不斷提價的鋼鐵板塊就吸引了大量資金，顯示出強(qiáng)勁的上漲勢頭。同樣，紙品價格自今年以來也出現(xiàn)大幅上漲。據(jù)統(tǒng)計，今年以來各類紙品價格繼續(xù)保持逐月上漲趨勢，上漲幅度為4.7~34.8%，因此，造紙板塊有望成為下一個市場熱點。
此外，由于09年1月1日俄羅斯將原木出口關(guān)稅由目前的25%大幅上調(diào)至80%，我國木材一直存在著40%的供給缺口，原木進(jìn)口的40%則依賴俄羅斯，這必將帶來我國木材價格的一次顯著上漲，而擁有林木資源的企業(yè)將獲得巨大的資產(chǎn)重估收益，相關(guān)投資機(jī)會值得重點關(guān)注。
投資要點：
1、造紙行業(yè)景氣度高企，國家“關(guān)閉小造紙”政策使得紙品價格持續(xù)上漲，造紙行業(yè)收益大增；
2、我國林業(yè)資源匱乏，隨著紙漿需求的增加，擁有林木資源的企業(yè)將獲得巨大的資產(chǎn)重估收益，具有“林紙一體化”的上市公司也將成為市場熱點。
一、行業(yè)景氣度高企，提價引爆業(yè)績增長
根據(jù)專家計算，紙制品的消費量與GDP之間具有高度相關(guān)性。GDP每增長一億元，紙制品的銷售量將增加269噸。隨著我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速的發(fā)展，對紙制品的需求也日益擴(kuò)大。預(yù)計2008年，紙制品的消費量將增加至7868萬噸，巨大的市場需求使得行業(yè)保持高度景氣。
在市場需求迅速增長的情況下，“節(jié)能環(huán)保”政策卻使得供給大幅萎縮。根據(jù)發(fā)改委制訂的《節(jié)能減排綜合性工件方案》，07年關(guān)閉3.4萬噸以下的草漿生產(chǎn)裝置，1.7萬噸以下的化學(xué)制漿企業(yè)，1萬噸以下以廢紙為原料的廠家，這占整個造紙產(chǎn)能的10%；在國家節(jié)能減排政策的剛性約束下，對小紙漿廠的關(guān)停力度進(jìn)一步加大，07年就關(guān)停企業(yè)接近1700家。在此背景下，紙制品價格的大幅上漲就成為必然趨勢，而事實也正是如此。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自去年10月以來，目前國內(nèi)生活用紙漲價約10%左右，文化用紙漲價30%，包裝紙漲價30%左右，而新聞紙更是從今年1月的4850元/噸暴漲至3月的5450元/噸，相當(dāng)于每噸一月漲200元，漲幅創(chuàng)5年最高紀(jì)錄。與此相對應(yīng)的則是行業(yè)的高度景氣度。今年頭兩個月行業(yè)收入增長26.8%，利潤增長42.1%，利潤增速高于收入增速已經(jīng)持續(xù)了8個月。
二、上游資源匱乏，林木資源將獲巨額資產(chǎn)重估收益
我國是一個缺少林木的國家，人均森林面積只占世界人均水平的21.3%。隨著造紙工業(yè)產(chǎn)能的繼續(xù)快速擴(kuò)張，以及產(chǎn)品檔次的不斷提升，木漿用林木及其纖維資源短缺對造紙工業(yè)的負(fù)面影響更加突出，并成為我國造紙工業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。目前我國造紙企業(yè)的木漿資源很大程度上依賴于國外進(jìn)口，據(jù)統(tǒng)計，目前進(jìn)口的紙漿和紙居中國主要進(jìn)口商品用匯的第三位，僅次于石油和鋼材。根據(jù)《造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》的規(guī)劃，“以紙養(yǎng)林、以林促紙”的林紙一體化工程將成為21世紀(jì)我國造紙業(yè)的發(fā)展方向。
而對于造紙企業(yè)而言，林紙一體化的重要性主要可以從以下幾個方面體現(xiàn)：首先，林紙一體化符合國家政策的鼓勵方向，政府正在積極推動和扶持林紙一體化項目；其次，成功實施林紙一體化的企業(yè)能夠擺脫原材料瓶頸的束縛，才有能力從戰(zhàn)略層面上實施產(chǎn)能的持續(xù)有效擴(kuò)張；同時，林紙一體化不僅能夠降低企業(yè)的紙張生產(chǎn)成本，木漿銷售還將成為企業(yè)的直接利潤增長點。
特別需要注意的是，09年1月1日俄羅斯將原木出口關(guān)稅由目前的25%大幅上調(diào)至80%，我國木材一直存在著40%的供給缺口，原木進(jìn)口的40%則依賴俄羅斯，因此必將帶來我國木材價格的一次顯著上漲，而具有“林紙一體化”的企業(yè)將獲得巨大的資產(chǎn)重估收益。
在實戰(zhàn)中，建議關(guān)注金城股份（000820）。公司擁有1800余萬平方米土質(zhì)肥沃的河灘土地，極適宜種植造紙林，可作為公司“70萬畝速生豐產(chǎn)林基地項目”的建設(shè)用地。公司從2006年開始，每年種植5400畝楊木種苗，種苗成長期5年，5年后林木進(jìn)入輪伐期，年可采伐木材量約5.4萬立方米。從二級市場來看，該股超跌嚴(yán)重，股價漲幅明顯落后于大盤，使得短線補漲要求強(qiáng)烈，從而潛藏著巨大的獲利空間，值得重點關(guān)注。
