花旗于11月9日發(fā)表研究報(bào)告，指理文造紙(02314)上半年毛利率較預(yù)期佳，維持其“買入”投資評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)由20元調(diào)高至24元。理文造紙昨收18.88元，升4.2%,距離目標(biāo)價(jià)尚有約27%上升空間。
花旗表示,理文造紙2010年度上半年毛利率，由去年同期18.5%升至24.6%，反映成本控制及營(yíng)運(yùn)效率理想。此外，管理層確認(rèn)2條生產(chǎn)線提前安裝,預(yù)計(jì)規(guī)劃年產(chǎn)能由2010年度上半年的455萬(wàn)噸，升至2011年度545萬(wàn)噸。該行將理文造紙2010年至2012年每股盈利預(yù)測(cè)調(diào)高19%至21%，分別為1.43元、1.64元及1.89元。
花旗表示,鑒于內(nèi)地需求強(qiáng)勁，理文造紙將2010年度目標(biāo)銷售量，由2009年度的298萬(wàn)噸，調(diào)高27%至380萬(wàn)噸。
花旗指出,理文造紙管理層對(duì)內(nèi)需保持樂(lè)觀，惟相信出口復(fù)蘇緩慢。
花旗表示,理文造紙管理層正加速產(chǎn)能擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2010年9月份可增加一條生產(chǎn)線，2011年3月份增加另外一條生產(chǎn)線。該行認(rèn)為，因產(chǎn)能擴(kuò)張仍需一段時(shí)間，若未來(lái)數(shù)年市場(chǎng)復(fù)蘇步伐較預(yù)期快,理文造紙或會(huì)失去部分市場(chǎng)份額予玖龍紙業(yè)。
