高盛認為，全球紙漿庫存維持在歷史低位，供需狀況仍然緊張，未來幾個月紙漿價格將進一步上漲，該行首選股票為Fibria公司。
高盛(Goldman Sachs)11月24日發(fā)布報告指出，全球紙漿庫存月率持平，仍然低于正常水平的33天。紙漿和造紙產(chǎn)品理事會11月24日公布了09年10月全球紙漿數(shù)據(jù)。庫存仍然較9月持平為26天，年率比較下跌21天，并且較歷史平均水平的33天下跌7天。根據(jù)高盛的預(yù)測，全球市場紙漿生產(chǎn)在10月達到350萬噸，月增1.7%，年增2.4%。全球紙漿庫存預(yù)計為310萬噸，這是07年5月以來最低水平，并且較正常水平低80萬噸(假設(shè)目前紙漿裝船發(fā)貨為33天)。
全球紙漿發(fā)貨月率下跌1.3%，但年增9.6%。09年至今，紙漿發(fā)貨回到了危機爆發(fā)前的水平，為340.18萬噸，較07年和08年同期分別增長1.8%和0.7%。最大的紙漿消費市場持續(xù)顯示恢復(fù)跡象。紙漿向西歐裝船發(fā)貨月增2.5%，并且較09年1月的底部增長18.1%。向中國的裝船發(fā)貨仍然強勁，月率持平但年率超過翻倍。硬木紙漿發(fā)貨月率下跌5.1%，但年率增長15.6%。軟木紙漿方面，裝船發(fā)貨月增2.4%，年增2.2%。
高盛認為，國際市場上的供需動能將顯示未來幾個月紙漿價格將進一步上漲，因季節(jié)性因素2010年第一季度的可能性最大。紙漿價格進一步上漲的主要動力完好，分別是已公布的庫存持續(xù)在歷史低位;紙張與紙漿之間的價差持續(xù)高于平均水平;中國紙漿需求仍然處于高位;美元仍然疲軟;并且大型市場的紙漿需求將持續(xù)恢復(fù)。根據(jù)歐洲紙漿聯(lián)合業(yè)(UTIPULP)的數(shù)據(jù)，09年9月和10月歐洲造紙廠商的平均紙漿消費較09年1月和8月均價高10%。高盛認為，隨著全球供需平衡惡化以及中期估值倍數(shù)溢價上升，相比其他商品類股票，投資者將更多投資紙漿類股。
