發(fā)達(dá)國家貨幣的競相貶值，對以出口為主要拉動力的新興市場國家影響不言而喻，流動性的泛濫或?qū)_擊這些國家的實體經(jīng)濟(jì)。根據(jù)中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生的估算，人民幣對日元升值20%，將大致對應(yīng)我國實際有效匯率上升1.5%左右，可能造成我國實際出口下降約2.5%。“我們預(yù)測今年中國對日本出口量可能出現(xiàn)最多4個百分點的小幅回落，其對食品飲料、動植物產(chǎn)品、木制品和紡織品等部分行業(yè)影響稍大。而在向第三國出口方面，日元貶值將給我國印刷機(jī)械、汽車零件、電視和晶體管領(lǐng)域出口帶來競爭�！迸砦纳赋�。但他同時認(rèn)為，在中日雙邊貿(mào)易上，由于對日出口的重要性已大幅下降，這在一定程度上減弱了日元貶值對中國出口的負(fù)面影響。
而中國社科院世經(jīng)所國際投資室副主任張明則認(rèn)為，日元貶值所帶來的外溢效應(yīng)表現(xiàn)在以下三個方面：一是會給其他國家造成升值壓力，甚至引發(fā)匯率戰(zhàn)、貿(mào)易摩擦升級;二是加劇全球短期資本流動的規(guī)模和波動性;三是導(dǎo)致全球能源與大宗商品價格高位振蕩，從而給包括中國在內(nèi)的國家?guī)磔斎胄酝泬毫Α?/P>
