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原定于10月17日接受發(fā)審委考驗的龍利得智能科技股份有限公司（下稱“龍利得”），卻于上會前夜“尚有相關(guān)事項需要進一步核查”而取消審核，再次抱憾A股。 而當(dāng)天上會的中科海訊、嘉美包裝、銳明股份、科安達4家企業(yè)，均順利闖關(guān)IPO。 作為國內(nèi)瓦楞包裝生產(chǎn)行業(yè)龍頭、“中國印刷包裝企業(yè)100強”，龍利得在資本市場的遭遇，卻是一波三折。 龍利得曾經(jīng)是一家新三板公司，2017年5月，其提交了創(chuàng)業(yè)板IPO申請。不過在2018年1月首次上會時，遭到了證監(jiān)會無情否決。 不久之后，龍利得還籌劃與上市公司*ST工新（600701.SH）重大資產(chǎn)重組，但是短短兩個月后計劃告吹；到了2018年11月，其由“龍利得包裝印刷股份有限公司”更名為“龍利得智能科技股份有限公司”，再度沖刺IPO，仍然遺憾收場。 二度闖關(guān)前夜取消申請 招股書顯示，龍利得從事瓦楞紙箱、紙板的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，生產(chǎn)基地在安徽和上海，服務(wù)客戶主要集中在華東地區(qū)，涵蓋食品飲料、日化家化、糧油、家居辦公、電子器械、醫(yī)藥醫(yī)療等行業(yè)。 值得一提的是，龍利得2015年8月掛牌新三板，2017年9月摘牌，其間于2016年2月開始接受上市輔導(dǎo)。 從歷程來看，2017年6月9日，龍利得招股書預(yù)先披露，2017年12月20日預(yù)披露更新，擬申請深交所創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機構(gòu)是東吳證券。 不過在2018年1月，龍利得首次上會就遭到否決。 當(dāng)時發(fā)審委重點關(guān)注龍利得的五大方面問題，包括實控人及其關(guān)聯(lián)方大額無息拆借資金；紙箱收入、毛利占比逐年上升，紙箱銷售量與銷售收入增速較高，前五大客戶集中度較高；供應(yīng)商關(guān)聯(lián)關(guān)系及股權(quán)轉(zhuǎn)讓；新建產(chǎn)能是否能夠有效消化等問題。 以實控人大額資金拆借為例，報告期內(nèi)，龍利得存在向?qū)嵖厝诵忑埰郊捌渌P(guān)聯(lián)方大額無息拆借資金用作臨時周轉(zhuǎn)的情形。2014年至2016年，上述資金拆借的發(fā)生額約為1.51億元、1.65億元、2.05億元，發(fā)審委要求其說明拆入資金的用途，短期資金拆借的合理性、必要性。 此外，2014年-2017年1-6月，龍利得瓦楞紙箱產(chǎn)能利用率分別為88.28%、99.81%、100.79%、78.09%，瓦楞紙板產(chǎn)能利用率分別為50.97%、54.40%、64.94%、47.5%。發(fā)審委重點關(guān)注其新建產(chǎn)能能否有效消化等問題。 盡管歷經(jīng)IPO被否，龍利得并未放棄曲線登陸A股的想法。 2018年3月14日，*ST工新的一則停牌重組公告透露，其擬以支付現(xiàn)金及發(fā)行股份方式購買徐龍平、張云學(xué)等人所持龍利得股權(quán)。 遺憾的是，短短2個月后，2018年5月15日，*ST工新宣布由于與龍利得及其股東就交易條件等未達成一致，因此決定暫不將龍利得納入重組標的范圍。 2018年7月，龍利得再度進行上市輔導(dǎo)備案登記，第二次向A股發(fā)起沖刺。不過這次，它改頭換面，由“龍利得包裝印刷股份有限公司”更名為“龍利得智能科技股份有限公司”。 2018年11月30日龍利得披露了第二次IPO的招股書，并在2019年3月底更新了招股書，仍希望登陸創(chuàng)業(yè)板，保薦機構(gòu)也仍是東吳證券。 關(guān)于上會前取消審核的原因，10月21日下午，21世紀經(jīng)濟報道記者就此撥打龍利得招股書中披露的公開電話，但是電話多次顯示正在通話中。 “取消審核的原因很多，有些是企業(yè)主動向證監(jiān)會申請撤回申報材料，有的則是尚有相關(guān)事項需要進一步核查�！睖弦晃槐Ｋ]機構(gòu)人士分析指出，“取消審核與暫緩表決類似，也可能上會前遇到重大的突發(fā)性事件，比如同行舉報或媒體報道等。” 產(chǎn)能消化陷入挑戰(zhàn) 從經(jīng)營業(yè)績來看，龍利得的表現(xiàn)并不遜色。 2019年3月的最新招股書顯示，2016年-2018年，龍利得分別實現(xiàn)營收5.85億元、6.42億元、8.61億元；對應(yīng)凈利潤分別為5031.01萬元、5725.51萬元和8875.58萬元。 即使是扣非凈利潤，龍利得近三年也達到4362.78萬元、5458.67萬元、8356.12萬元。 從龍利得的客戶名單來看，可謂明星客戶云集：立白、欖菊集團、益海嘉里、和黃白貓、恒安、伊利、魯花、中糧、中鹽等身影出現(xiàn)其中。 以2018年為例，龍利得的前五大客戶分別是日化家化領(lǐng)域的立白、糧油領(lǐng)域的益海嘉里、食品飲料領(lǐng)域的上海強爾國際貿(mào)易有限公司、日化家化領(lǐng)域的欖菊集團、食品飲料領(lǐng)域的美國沃倫（Whalen）。 不過，客戶集中度較高仍然是繞不去的“檻”。前次申報時，發(fā)審委就關(guān)注到龍利得前五大客戶集中度高的問題：2014年-2016年，其前五大客戶營收貢獻占比達到51.7%、56.19%、44.57%。 二度IPO，龍利得的前五大客戶仍較為集中。 2016年-2018年，龍利得前五大客戶營收占比為44.57%、51.69%、45.6%，而同期前十大客戶營收占比則為68.81%、65.15%和62.85%。 此外，在首次IPO被否意見、證監(jiān)會2019年3月的反饋意見中，龍利得的瓦楞紙板產(chǎn)能利用率不高、新建產(chǎn)能消化問題，備受關(guān)注。 從收入結(jié)構(gòu)來看，龍利得“以紙箱業(yè)務(wù)為主、以紙板業(yè)務(wù)為輔”，2016-2018年，其瓦楞紙箱產(chǎn)能利用率分別為99.68%、94.86%、 85.42%，瓦楞紙板產(chǎn)能利用率分別為69.08%、65.1%、84.35%。 值得一提，此次IPO，龍利得擬募資約4.21億元，其中逾2億元擬用于擴建智能高效印刷成型聯(lián)動線與智能物聯(lián)網(wǎng)及倉庫管理項目、配套綠色彩印內(nèi)包智能制造生產(chǎn)項目等新增產(chǎn)能。 前次IPO中，發(fā)審委要求龍利得“結(jié)合現(xiàn)有產(chǎn)能、在建產(chǎn)能、擬募投產(chǎn)能等情況，說明新建產(chǎn)能是否能夠有效消化。” “這個行業(yè)對紙價比較敏感，進入門檻低，競爭激烈，甚至已經(jīng)存在產(chǎn)能過剩的風(fēng)險�！�10月21日，一位紙品供應(yīng)商向21世紀經(jīng)濟報道記者指出。 而同行業(yè)中，美盈森（002303.SZ）、合興包裝（002228.SZ）、新通聯(lián)（603022.SH）、吉宏股份（002803.SZ）等均已上市。 盡管作為國家高新技術(shù)企業(yè)，擁有191項專利，龍利得也在招股書中承認，“所在的包裝行業(yè)分散，前 10 大企業(yè)市場占有率合計不足10%，市場集中度較低，競爭激烈，總體呈現(xiàn)出研發(fā)能力不強、規(guī)模經(jīng)濟不足、轉(zhuǎn)型速度緩慢等特點�！� 相比龍利得一波三折的上市遭遇，嘉美包裝就顯得順利許多。 10月17日，嘉美食品包裝(滁州)股份有限公司（以下簡稱“嘉美包裝”或“公司”）首發(fā)申請獲證監(jiān)會通過，將于深交所上市。公司首次公開發(fā)行的A股不超過 9526.31萬股，占發(fā)行后總股本的10%。據(jù)招股書顯示，嘉美包裝擬募集資金81386.56萬元，此次募集的資金將用于二片罐生產(chǎn)線建設(shè)項目(嘉美包裝)、三片罐生產(chǎn)線建設(shè)項目(簡陽嘉美)、補充公司流動資金、二片罐生產(chǎn)線建設(shè)項目(臨潁嘉美)等項目。 公開資料顯示，嘉美包裝成立于2011年，總部位于安徽省滁州市，主營業(yè)務(wù)是食品飲料包裝容器的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售及提供飲料灌裝服務(wù)。嘉美包裝的主要產(chǎn)品包括三片罐、二片罐、無菌紙包裝和PET瓶，主要用于含乳飲料和植物蛋白飲料、即飲茶和其他飲料以及瓶裝水的包裝，同時提供各類飲料的灌裝服務(wù)。嘉美包裝的主要客戶包括養(yǎng)元飲品、王老吉、銀鷺集團、達利集團、喜多多等國內(nèi)知名食品飲料企業(yè)。 據(jù)了解，嘉美包裝始終秉持“打造全產(chǎn)業(yè)鏈的中國飲料服務(wù)平臺”的理念，攜手知名客戶進行全國布局，經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)成為中國領(lǐng)先的消費品包裝制造企業(yè)和較大的三片罐制造企業(yè)之一，中國領(lǐng)先的金屬罐供應(yīng)商，中國灌裝產(chǎn)能較大的金屬包裝公司，在金屬包 裝領(lǐng)域具有突出的市場競爭力。 未來，嘉美包裝將堅持以客戶需求為導(dǎo)向、以生產(chǎn)基地為依托、以服務(wù)能力為保證的發(fā)展模式，充分利用國家產(chǎn)業(yè)政策、充分的市場容量及公司自身的優(yōu)勢，不斷探索適合企業(yè)成長的發(fā)展路徑，同時借助資本市場融資平臺，進一步增強資本實力、提高產(chǎn)能、擴充產(chǎn)品種類、優(yōu)化生產(chǎn)布局，進一步提升涵蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的綜合包裝解決能力，繼續(xù)保持產(chǎn)品在國內(nèi)同行業(yè)中的優(yōu)勢地位。
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