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造紙行業(yè)主要上市公司：目前國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)的上市公司主要有玖龍紙業(yè)(02689.HK)、理文造紙(02314.HK)、晨鳴紙業(yè)(000488、200488、01812.HK)、太陽(yáng)紙業(yè)(002078)等。 本文核心數(shù)據(jù)：企業(yè)業(yè)務(wù)布局歷程、企業(yè)產(chǎn)品布局、企業(yè)產(chǎn)能現(xiàn)狀與產(chǎn)量、企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況 1、玖龍紙業(yè)VS理文造紙：造紙業(yè)務(wù)布局歷程 造紙工業(yè)屬于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)原材料工業(yè)，具有連續(xù)高效運(yùn)行、規(guī)模效益顯著等典型的大工業(yè)生產(chǎn)特征，是與社會(huì)文明和經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)的重要產(chǎn)業(yè)。目前，中國(guó)造紙的龍頭企業(yè)分別是玖龍紙業(yè)(02689.HK)、理文造紙(02314.HK)，兩家企業(yè)在造紙業(yè)務(wù)上的布局歷程如下： 
2、造紙業(yè)務(wù)布局及運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀 ——產(chǎn)品布局：旗鼓相當(dāng) 從主要產(chǎn)品布局來(lái)看，兩家企業(yè)主要產(chǎn)品在紙品類和漿品類均有涉及，旗鼓相當(dāng)。在紙類方面，玖龍紙業(yè)主要產(chǎn)品包括卡紙類、文化紙類、瓦楞芯紙類、涂布灰底白板類、特種紙類；理文造紙主要產(chǎn)品包括�？�、掛面�？�、高強(qiáng)瓦楞芯紙、涂布白紙板、衛(wèi)生紙。在漿品類方面，玖龍紙業(yè)主要產(chǎn)品包括木漿、再生漿；理文造紙主要產(chǎn)品包括木漿、漿板。 
——產(chǎn)能現(xiàn)狀：玖龍紙業(yè)更勝一籌 從造紙年產(chǎn)能來(lái)看，2020年，玖龍紙業(yè)更勝一籌。根據(jù)公司公報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年上半年，玖龍紙業(yè)造紙產(chǎn)能達(dá)到1647萬(wàn)噸，造漿產(chǎn)能達(dá)到85.3萬(wàn)噸。根據(jù)最新中期報(bào)告顯示，截至2020年底玖龍紙業(yè)造紙產(chǎn)能達(dá)到1757萬(wàn)噸；截至2020年底，理文造紙?jiān)旒埉a(chǎn)能達(dá)到653萬(wàn)噸，衛(wèi)生紙產(chǎn)能達(dá)到101.5萬(wàn)噸，木漿產(chǎn)能達(dá)到18萬(wàn)噸，漿板產(chǎn)能達(dá)到64萬(wàn)噸。 
注：玖龍紙業(yè)截至2020年上半年；理文造紙截至2020年底。 ——造紙產(chǎn)量：玖龍紙業(yè)產(chǎn)量更多 從造紙產(chǎn)量來(lái)看，由于造紙產(chǎn)能的差異，2016-2020年，玖龍紙業(yè)的造紙產(chǎn)量均大于理文造紙。2020年，玖龍紙業(yè)的造紙產(chǎn)量為1615萬(wàn)噸，理文造紙的造紙產(chǎn)量為630.21萬(wàn)噸，玖龍紙業(yè)是理文造紙的兩倍之多。 
3、造紙業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)對(duì)比：玖龍紙業(yè)營(yíng)收規(guī)模領(lǐng)先、但理文造紙盈利能力更強(qiáng) 從企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，2017-2020年，玖龍紙業(yè)營(yíng)業(yè)收入均領(lǐng)先于理文造紙，2020年下半年，玖龍紙業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收308.87億元，理文造紙實(shí)現(xiàn)營(yíng)收131.63億元左右。 從企業(yè)毛利率來(lái)看，2017-2020年，理文造紙毛利率均高于玖龍紙業(yè)。2020年下半年，玖龍紙業(yè)毛利率為22.22%，2020年理文造紙毛利率為20.90%。從整體去趨勢(shì)來(lái)看，兩家龍頭造紙企業(yè)的毛利率差距在不斷縮小。 
注：玖龍紙業(yè)財(cái)年為本年7月1日至次年6月31日，理文造紙財(cái)年為本年1月1日至12月31日；理文造紙營(yíng)收港元按年均匯率換算成人民幣；玖龍紙業(yè)2020年毛利率為下半年數(shù)據(jù)。 4、前瞻觀點(diǎn)：玖龍紙業(yè)為中國(guó)“造紙之王” 在造紙行業(yè)中，企業(yè)生產(chǎn)能力及造紙產(chǎn)量決定了造紙企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，而企業(yè)業(yè)績(jī)能反應(yīng)公司的經(jīng)營(yíng)概況�；谇拔姆治鼋Y(jié)果，前瞻認(rèn)為，玖龍紙業(yè)因在生產(chǎn)能力及造紙產(chǎn)量、企業(yè)營(yíng)收情況方面占有優(yōu)勢(shì)，目前是我國(guó)造紙企業(yè)中的“龍頭”。 
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