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晨鳴紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)、博匯紙業(yè)等在內(nèi)的十余家紙業(yè)龍頭，近期紛紛發(fā)布漲價(jià)函。繼灰底白、特種紙、生活用紙之后，文化紙也迎來(lái)200元/噸的價(jià)格上調(diào)，中國(guó)紙業(yè)“漲聲一片”。 自2021年下半年以來(lái)，紙漿價(jià)格、海運(yùn)費(fèi)用、能源成本一路高走，地緣政治、疫情形勢(shì)變幻無(wú)常，供給需求兩端受壓的中國(guó)造紙業(yè)，不得不在一輪接一輪的漲價(jià)中，尋求自救。 這是一次產(chǎn)業(yè)的重新整理優(yōu)化，而一些龍頭企業(yè)，已經(jīng)看到了復(fù)蘇的曙光。 不得不漲 從衛(wèi)生紙到復(fù)印紙，從牛皮紙到瓦楞紙，2022年以來(lái)，造紙業(yè)漲價(jià)函一封接著一封。 按主要原材料來(lái)源，紙張可分為廢紙系和漿紙系兩大類，一類用廢紙制漿，一類用木材制漿。 先看木漿。 從2021年下半年開(kāi)始，在疫情、供應(yīng)鏈問(wèn)題、國(guó)際物流、政策面消息等一系列要素相互作用下，木漿價(jià)格一路狂漲。 2021年年內(nèi)，針葉木漿價(jià)格上漲了10%左右，闊葉木漿價(jià)格漲幅則接近20%。 
▲闊葉木漿價(jià)格走勢(shì) 疫情下，工廠開(kāi)工率難以保證，“雙碳”政策對(duì)于造紙污染排放的嚴(yán)格限制，加上國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格大幅波動(dòng)，也讓許多小型企業(yè)無(wú)法繼續(xù)為下游企業(yè)供給原料。協(xié)調(diào)“雙碳”與產(chǎn)能供給之間矛盾已然形成。2021年，造紙產(chǎn)業(yè)鏈紙漿制造企業(yè)存續(xù)數(shù)量11522家，較2020年減少了25.9%，國(guó)內(nèi)紙漿缺口近3000萬(wàn)噸。 不只是國(guó)內(nèi)工廠產(chǎn)能難及預(yù)期，木漿進(jìn)口的難度也在提高。 2022年以來(lái)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、芬蘭大罷工、加拿大洪水等海外多重事件共同帶來(lái)供應(yīng)鏈緊張，國(guó)際范圍內(nèi)港口和海運(yùn)的價(jià)格飆升和效率降低同樣令人擔(dān)憂。海運(yùn)船期被大幅拉長(zhǎng)，海運(yùn)費(fèi)用也節(jié)節(jié)攀升，同比上漲近三倍。 作為木漿進(jìn)口大國(guó)，我國(guó)木漿對(duì)外依賴度接近65%，幾大進(jìn)口來(lái)源地黑天鵝事件頻發(fā)，混合國(guó)際大宗商品價(jià)格的暴漲，讓進(jìn)口木漿變成了昂貴的生意。 一季度，外盤針葉漿價(jià)格從710美元／噸上升至約900美元／噸；闊葉漿價(jià)格從560美元／噸左右逐步上升至700美元／噸。 木漿以外，廢紙是另一類造紙的主要原料。 我國(guó)造紙所用的廢紙?jiān)现�，以往有四分之一依賴進(jìn)口。然而，2017年頒布的“禁廢令”到2021年轉(zhuǎn)為全面實(shí)行，廢紙進(jìn)口被徹底叫停。原料缺口無(wú)法完全由國(guó)內(nèi)廢紙?zhí)钛a(bǔ)，對(duì)于造紙企業(yè)來(lái)說(shuō)，價(jià)格更高的廢舊紙漿或進(jìn)口原漿成為僅有的替代選擇。 
▲廢紙價(jià)格走勢(shì) 可是，近兩年來(lái)低迷的全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，使得亞洲、歐洲、北美洲的廢紙回收量和出口量均大幅下降。 據(jù)上海期貨交易所數(shù)據(jù)顯示，今年三月紙漿期貨市場(chǎng)最高價(jià)7462元/噸，從一季度月線均價(jià)來(lái)看，漲幅接近12%，四月紙漿價(jià)格雖有所回落，但月度結(jié)算參考價(jià)仍高達(dá)7049元/噸。 
▲紙漿期末值價(jià)格走勢(shì) 原材料價(jià)格走高令下游造紙企業(yè)漲價(jià)函頻出，反過(guò)來(lái)對(duì)紙漿木漿市場(chǎng)進(jìn)行了進(jìn)一步的支撐。 不跟漲的市場(chǎng) 通常來(lái)講，面對(duì)原材料成本上漲，企業(yè)可以通過(guò)提升終端價(jià)格，將部分壓力轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者�？墒牵M管紙業(yè)的漲價(jià)一波接著一波，造紙企業(yè)卻很快發(fā)現(xiàn)，疫情下的消費(fèi)低迷，政策的連鎖反應(yīng)，連同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，讓整個(gè)中國(guó)造紙業(yè)不得不面臨需求和供給的雙重困境。 一個(gè)明顯的例子就是，2021年年中，教育行業(yè)“雙減”政策正式施行，教輔練習(xí)冊(cè)需求銳減，讓與之對(duì)應(yīng)的文化紙品銅版紙、雙膠紙銷路不暢。 同時(shí)，2021年二季度開(kāi)始，進(jìn)口成品紙大量涌入沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，文化紙價(jià)格一度大幅下降，落差一度達(dá)到2000元/噸。 需求不足，供給端也出現(xiàn)了大麻煩。 白卡紙、文化紙等主要木漿紙直面上游的成本壓力。 作為我國(guó)紙漿第二大來(lái)源國(guó)的芬蘭，從去年年底就爆發(fā)了工人罷工事件，今年以來(lái)更是將罷工時(shí)間七次延長(zhǎng)，直接影響到木漿生產(chǎn)供應(yīng)。而以往，我國(guó)有接近兩成的木漿供應(yīng)均依賴于芬蘭。 另一個(gè)紙漿進(jìn)口來(lái)源國(guó)則是俄羅斯，2021年，俄羅斯出口了約600萬(wàn)噸紙漿和紙制品，其中40%流向了中國(guó)。受到俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的影響，俄羅斯伊利姆集團(tuán)暫停對(duì)中國(guó)的供應(yīng)漂白針葉漿供應(yīng)，恢復(fù)時(shí)間遙遙無(wú)期，這也就意味著我國(guó)生產(chǎn)企業(yè)另有12%左右的木漿來(lái)源被切斷。 其他重要的國(guó)際供應(yīng)商也沒(méi)帶來(lái)好消息。美國(guó)West Rock宣布將在6月6日前永久關(guān)閉巴拿馬城的工廠。洪水影響下，加拿大西弗雷澤木材有限公司也宣布將永久性減少其位于阿爾伯塔省Hinton紙漿廠的產(chǎn)能。 雙膠紙、雙銅紙的開(kāi)工率僅能維持在60%-65%。 國(guó)內(nèi)漿紙一度出現(xiàn)了價(jià)格倒掛，紙張?zhí)醿r(jià)成為必須選項(xiàng)，但供需關(guān)系不平衡導(dǎo)致成本壓力無(wú)法順暢傳導(dǎo)。 終端不買賬，成品紙?zhí)醿r(jià)幅度卻十分有限。 造紙業(yè)自救 根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年一季度，造紙和紙制品業(yè)整體營(yíng)收實(shí)現(xiàn)3571億元，同比增長(zhǎng)4.5%，但利潤(rùn)總額僅為125.6億元，同比下降49.3%。 
▲生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格 
▲一季度造紙和紙制品業(yè)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 此刻，利潤(rùn)腰斬的造紙企業(yè)正在設(shè)法自救。 龍頭企業(yè)選擇率先從原材料入手。 由于原材料價(jià)格的大幅波動(dòng)，讓漿紙產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合成為了保障生產(chǎn)的最重要舉措，頭部企業(yè)在漿紙一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局加速。 2017-2021年我國(guó)紙漿產(chǎn)能、產(chǎn)量需求復(fù)合增長(zhǎng)率分別在14.34%和10.37%。2021年中國(guó)紙漿總產(chǎn)能達(dá)2150萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.57%。 其中，造紙企業(yè)中，晨鳴紙業(yè)最早一批推進(jìn)漿紙一體化戰(zhàn)略。隨著黃岡和壽光漿廠投產(chǎn)，全國(guó)5大漿廠中，晨鳴獨(dú)占3家，產(chǎn)能超過(guò)430萬(wàn)噸；它也是國(guó)內(nèi)首家木漿自產(chǎn)自足、漿紙產(chǎn)能基本平衡的漿紙一體化企業(yè)。 另一紙業(yè)巨頭太陽(yáng)紙業(yè)同樣對(duì)漿紙一體化戰(zhàn)略高度重視。公司通過(guò)廣西北海建設(shè)自產(chǎn)“漿線”提高自產(chǎn)紙漿占比，更著手?jǐn)U大海外林基地建設(shè)，從木材源頭開(kāi)始保障原材料供應(yīng)。 出口規(guī)模的快速擴(kuò)張則是造紙業(yè)的另一大看點(diǎn)。 商務(wù)部和海關(guān)總署對(duì)紙制品加工貿(mào)易政策調(diào)整，RCEP自貿(mào)區(qū)的生效，疊加俄羅斯等主要造紙出口國(guó)家當(dāng)前造紙產(chǎn)能的不足，歐洲、亞洲等地區(qū)的需求多轉(zhuǎn)移到了國(guó)內(nèi)企業(yè)，特別是博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等白卡紙龍頭企業(yè)均受益于此。 從2021年第四季度開(kāi)始，我國(guó)造紙業(yè)出口就呈現(xiàn)出迅猛增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，連續(xù)三個(gè)月同比增速超過(guò)10%。今年一季度，紙業(yè)出口同樣強(qiáng)勢(shì)，三月份出口交貨值55.4億元，同比增長(zhǎng)18.7%；季度累計(jì)出口交貨值147.4億元，同比增長(zhǎng)18.3%。一季度紙漿、紙及其制品累計(jì)出口286萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)33.4%。 
▲紙漿、紙及其制品一季度出口數(shù)據(jù) 除此之外，不少企業(yè)也通過(guò)主動(dòng)降產(chǎn)的方式緩解庫(kù)存壓力。同時(shí)，行業(yè)正積極推進(jìn)小型企業(yè)落后產(chǎn)能出清，沒(méi)有成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)面臨淘汰。 近幾個(gè)月，各地中小型造紙廠停產(chǎn)的新聞?lì)l頻見(jiàn)諸報(bào)端，環(huán)保不達(dá)標(biāo)，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換進(jìn)展緩慢，盈利空間不足等原因，讓許多企業(yè)遭遇生存危機(jī)。 另外，新建、擴(kuò)建產(chǎn)能準(zhǔn)入門檻也在不斷提升，行業(yè)整體運(yùn)營(yíng)成本居高不下，也讓許多造紙企業(yè)喘不過(guò)氣來(lái)。 與之對(duì)應(yīng)的是，運(yùn)營(yíng)門檻的提升使得行業(yè)集中度不斷提高，行業(yè)格局也隨之持續(xù)優(yōu)化。 龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)已經(jīng)開(kāi)始筑底爬坡，原料價(jià)格的回落以及提價(jià)的部分落地，已經(jīng)使得不少企業(yè)看到了業(yè)績(jī)改善的希望。太陽(yáng)紙業(yè)一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.75億元，同比下降39.08%，但營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)26.48%；晨鳴紙業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.32億元，同比下降90.34%，但環(huán)比也呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。 二季度是造紙業(yè)傳統(tǒng)旺季，造紙企業(yè)正想方設(shè)法通過(guò)推進(jìn)漿紙一體化、擴(kuò)大出口、提高運(yùn)營(yíng)效率。盡管在疫情的大背景下，中國(guó)造紙企業(yè)還要面臨原材料、物流、運(yùn)營(yíng)成本和突發(fā)事件的考驗(yàn)，但接連挺過(guò)了漲價(jià)、斷供、停運(yùn)的至暗時(shí)刻，造紙業(yè)顯然已經(jīng)看到了復(fù)蘇的曙光。
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