|
導(dǎo)語：5月6日，根據(jù)5月5日-6日全國48家紙廠的廢紙收購價格現(xiàn)實(shí)，有42家紙廠上漲。展望后市，國廢市場后期市場將如何發(fā)展？我們梳理多個影響市場的因素按照時間維度從長期、中期、短期綜合分析預(yù)判廢紙價格未來走向。 國內(nèi)廢紙價格未來走向預(yù)測 2020年，國內(nèi)廢紙市場走勢仍然不同尋常，價格波動劇烈，僅3月份一個月的時間，國廢黃板紙部分紙企價格即下跌高達(dá)900元/噸，且根據(jù)對國內(nèi)廢舊黃板紙日均價的監(jiān)測顯示，此已跌破2019年全年最低點(diǎn)。其中公共衛(wèi)生事件蔓延無疑為最重要的原因之一�；仡�4月份國廢黃板紙的價格走勢，自月初開始修正反彈至今，但反彈幅度有限。展望后市，國廢市場后期市場將如何發(fā)展？我們梳理多個影響市場的因素按照時間維度從長期、中期、短期綜合分析預(yù)判廢紙價格未來走向。 01、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行 廢舊黃板紙作為基礎(chǔ)生產(chǎn)原料主要用于包裝用紙的生產(chǎn)。因包裝用紙被廣泛應(yīng)用于國內(nèi)各行業(yè)，與國民經(jīng)濟(jì)活動密不可分，故其價格走勢與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢有高度相關(guān)性。2020年因?yàn)楣残l(wèi)生事件的影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)遭遇重挫，依據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度GDP同比下降6.8%，環(huán)比下降高達(dá)13%。 而從社會消費(fèi)品零售總額來看，2020年一季度社會消費(fèi)品零售總額為78580億元，其中3月份社會消費(fèi)品零售總額為26450億元，同比下降15.8%。降幅較2020年1-2月份小幅反彈4.7個百分點(diǎn)。 觀察廢紙市場2020年一季度走勢，國廢黃板紙價格同樣在一季度尾下跌至低點(diǎn)，此情況與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢高度相關(guān)，也從側(cè)面印證了廢紙價格走勢與經(jīng)濟(jì)走勢的高度相關(guān)性。 目前國外形勢雖然嚴(yán)峻，但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步恢復(fù)，盡管短期仍面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，但中長期來看，穩(wěn)定向好發(fā)展可期，可以預(yù)見，隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，廢紙需求將緩慢提升，價格同步小幅提升為主。 02、國家政策 近幾年，對造紙行業(yè)產(chǎn)生直接影響的政策不多，其中外廢進(jìn)口管理政策自2017年影響至今。經(jīng)歷近三年的發(fā)展，目前國外造紙行業(yè)正在形成新的市場平衡。但在2019年年底，展望2020年國內(nèi)廢紙市場，作為外廢進(jìn)口政策執(zhí)行期最后一年，進(jìn)口量仍將面臨大幅減少，國內(nèi)市場缺廢紙論仍一度充斥市場。進(jìn)入2020年，年初公共衛(wèi)生事件蔓延至國外市場，導(dǎo)致終端需求雪上加霜。盡管外廢審批及進(jìn)口量如期同比大幅減少，但此已被減少更為明顯的需求對沖，在需求低迷面前，外廢供應(yīng)的減少已不足以明顯影響市場。 結(jié)合當(dāng)前國外公共衛(wèi)生事件的進(jìn)展情況，國外廢紙回收目前也面臨回收困難等問題，同時新市場平衡下新增產(chǎn)能的增加等原因共同導(dǎo)致今年外廢進(jìn)口恐將基本提前結(jié)束。但短期在國內(nèi)需求未恢復(fù)之前，外廢進(jìn)口量減少已不足以過多影響市場，中長期來看，當(dāng)國內(nèi)需求順利恢復(fù)后，外廢進(jìn)口量仍較少的情況下，利好國內(nèi)廢紙價格提升。 同時因外廢進(jìn)口量的減少，導(dǎo)致進(jìn)口廢紙漿及成品紙進(jìn)口量近幾年均穩(wěn)步增加。但受國外產(chǎn)能的情況及國內(nèi)不穩(wěn)定的市場行情制約，預(yù)計2020年外廢紙漿及成品紙穩(wěn)步增加態(tài)勢不變，但進(jìn)口量增長或有限，中長期來看進(jìn)口成品紙價格將對國內(nèi)成品紙及廢紙價格上漲空間有部分限制作用。 03、新增產(chǎn)能投放 據(jù)不完全統(tǒng)計，2020年瓦楞箱板紙新增產(chǎn)能共計約650萬噸。其中不乏龍頭玖龍紙業(yè)等規(guī)模紙企，國內(nèi)包裝用紙市場集中度有望進(jìn)一步提升。但受制于當(dāng)前的低迷需求，部分投產(chǎn)計劃推遲或被迫擱置。預(yù)計順利投產(chǎn)產(chǎn)能或在200-300萬噸。同時因外廢政策自2017年開始對國內(nèi)市場的影響，龍頭規(guī)模紙企如玖龍、理文、山鷹紙業(yè)等均已提前在國內(nèi)外提前布局，通過在國外建立廢紙漿廠、在國內(nèi)多省份布局建立回收中轉(zhuǎn)站等以保證原料纖維應(yīng)。新增產(chǎn)能的投放及中轉(zhuǎn)站建立將加劇廢紙需求競爭格局，有利于廢紙價格提升，但影響時間維度為中長期。 04、包裝紙庫存 包裝用紙庫存情況為反映包裝用紙終端需求好壞最直觀的指標(biāo)之一。據(jù)數(shù)據(jù)監(jiān)測，4月份市場瓦楞紙及箱板紙企業(yè)平均庫存天數(shù)環(huán)比3月整體稍有降低。其中華南、華東、華北、西南地區(qū)平均庫存天數(shù)比較上月分別減少5天、4天、2天、5天，華中地區(qū)庫存天數(shù)增加2天。4月上旬，下游二三級廠補(bǔ)庫積極，庫存有所減少，但隨著補(bǔ)庫結(jié)束后，中下旬恢復(fù)按需補(bǔ)庫，瓦楞箱板紙庫存開始呈現(xiàn)累庫趨勢。但總體來看，四月庫存天數(shù)較3月有所降低。 據(jù)調(diào)研了解，紙企成品紙正常庫存天數(shù)多依據(jù)自身規(guī)模為7-20天不等。但當(dāng)市場行情不佳時，如2018年下半年，規(guī)模紙企庫存曾高達(dá)近兩個月時間。庫存高位疊加需求欠佳的情況下，紙企成品紙出庫放緩，進(jìn)而影響其開工情況及廢紙需求。故多數(shù)情況下，成品紙的庫存情況直接決定了廢紙的價格走向及調(diào)整空間。一般成品紙庫存消耗周期一至兩個月。故成品紙庫存對中期廢紙價格走向有重要參考作用。結(jié)合當(dāng)下紙企的成品紙庫存情況，中短期不利于廢紙價格向上。 05、廢紙庫存 紙企廢紙庫存是反映廢紙供應(yīng)最直觀的指標(biāo)之一。據(jù)調(diào)研，4月份，紙企廢紙庫存整體在正常水平徘徊。但同樣因成品紙需求恢復(fù)緩慢，故紙企對廢紙的采購興趣一直較低。同時因開工率不足，紙企消耗速度放緩，紙企廢紙庫存天數(shù)相應(yīng)增加，制約廢紙價格上行空間。短期內(nèi)紙企的廢紙庫存量為紙企價格調(diào)整最重要的參考指標(biāo)之一，而下游成品紙的庫存及銷售價格最終決定廢紙的價格調(diào)整空間。結(jié)合當(dāng)前紙企的廢紙庫存情況，預(yù)計短期內(nèi)廢紙價格弱勢窄幅調(diào)整為主。 06、打包站回收量及利潤率 打包站回收量同樣為廢紙市場供應(yīng)最為直觀的指標(biāo)之一。據(jù)市場調(diào)研顯示，4月份多數(shù)供貨商反映國內(nèi)廢紙回收量較3月環(huán)比減少30%左右。盡管廢紙供應(yīng)減少明顯，但同樣被更為低迷的需求對沖，導(dǎo)致廢紙價格低位徘徊。而打包站發(fā)貨意愿直接決定了紙企短期內(nèi)的到貨量及庫存量，而決定打包站是否發(fā)貨則往往參考實(shí)際的利潤率情況。據(jù)調(diào)研，4月份，因?qū)Χ唐谑袌鲂判牟蛔�，打包站多正常操作為主，同時因紙企價格調(diào)整幅度收窄，打包站利潤率多穩(wěn)定在3%-4%之間。短期來看，在紙企價格穩(wěn)定的情況下，預(yù)計打包站回收及發(fā)貨操作正常。因回收貨量的減少及利潤擠壓制約短期廢紙價格跌幅。 后市預(yù)判 綜合以上各種政策及影響因素，預(yù)計，短期國內(nèi)造紙市場仍面臨供過于求的壓力，但結(jié)合當(dāng)下廢紙的回收及供應(yīng)情況，預(yù)計廢紙價格窄幅調(diào)整為主。就中長期來看，國內(nèi)造紙市場未來仍可期。
|
