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從一季度業(yè)績(jī)來(lái)看，國(guó)內(nèi)上市紙企雖不及去年同期，但普遍走出2021年Q4谷底，凈利潤(rùn)環(huán)比有所修復(fù)。進(jìn)入二季度，進(jìn)口木漿價(jià)格依舊高挺且有進(jìn)一步攀升勢(shì)頭，國(guó)內(nèi)造紙業(yè)仍待突破需求瓶頸。 有記者梳理12家主要紙企業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)廠商今年一季度凈利潤(rùn)雖不及去年同期，但環(huán)比有明顯提升，實(shí)現(xiàn)“觸底反彈”。據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，2022年一季度木漿系主要原紙行業(yè)毛利率較2021年四季度有7-12個(gè)百分點(diǎn)不等的下挫，較去年同期下滑1-26個(gè)百分點(diǎn)。 卓創(chuàng)資訊相關(guān)分析師指出，上市紙企一季度盈利修復(fù)可能與到貨成本和到貨周期有關(guān)。浙江上市紙企人士則表示，主要和漲價(jià)落地有關(guān)，今年一季度漲價(jià)落實(shí)相對(duì)順利，能源成本環(huán)比也有所下降。 整體來(lái)看，圍繞紙漿的產(chǎn)能釋放和貿(mào)易業(yè)務(wù)是紙企盈利重要保障。有分析認(rèn)為，木漿系紙企中太陽(yáng)紙業(yè)（002078.SZ）80萬(wàn)噸溶解漿產(chǎn)能釋放和華旺科技（605377.SH)的紙漿貿(mào)易和出口業(yè)務(wù)都是支撐其Q1業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要?jiǎng)恿ΑＡ硪欢�，廢紙系廠商因原料廢紙價(jià)格較為穩(wěn)定，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也相對(duì)更好。 01、成本和需求雙重考驗(yàn) 今年一季度，造紙行業(yè)面臨木漿上行和需求疲軟雙重考驗(yàn)。財(cái)聯(lián)社記者了解到，今年一季度進(jìn)口木漿價(jià)格已經(jīng)追平去年同期，部分還有小幅增長(zhǎng)，疊加其他原料成本，紙企總體采購(gòu)成本同比有所增長(zhǎng)，但受需求疲軟拖累，成本傳導(dǎo)不暢，導(dǎo)致紙企利潤(rùn)難及去年同期。 5月6日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，一季度規(guī)模以上造紙和紙制品企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額125.6億，同比降低49.3%，行業(yè)虧損面30.3%。 主要紙企中，一季度凈利潤(rùn)同比暴跌的不在少數(shù)。晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)、宜賓紙業(yè)、山鷹國(guó)際、中順潔柔Q1凈利潤(rùn)同比分別下滑90.3%、77.7%、58.2%、57.8%、50.8%。仙鶴股份Q1凈利潤(rùn)同比降低47.8%，和行業(yè)整體水平接近。五洲特紙、岳陽(yáng)林紙、景興紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)于行業(yè)，Q1凈利潤(rùn)同比降幅在8%-40%區(qū)間。 也有少數(shù)紙企實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。華旺科技和榮晟環(huán)保表現(xiàn)亮眼，一季度凈利潤(rùn)同比增幅在10%-15%，且凈利潤(rùn)率也相對(duì)穩(wěn)定。 多份研報(bào)告指出，華旺科技所處的裝飾原紙行業(yè)格局較優(yōu)，供需兩旺下產(chǎn)品漲價(jià)順利落地，實(shí)現(xiàn)了量?jī)r(jià)齊升。財(cái)聯(lián)社記者注意到，華旺科技的木漿貿(mào)易營(yíng)收占比高達(dá)26%，出口營(yíng)收占比也接近12%，在國(guó)內(nèi)上市紙企中排名靠前。今年一季度國(guó)內(nèi)外貿(mào)行業(yè)回暖明顯，疊加近期人民幣貶值利好，出口景氣度有望持續(xù)。 02、Q2淡季行情難言樂(lè)觀 雖然一季度上市紙企盈利有所修復(fù)，但種種跡象顯示二季度傳統(tǒng)淡季行情難言樂(lè)觀。 國(guó)內(nèi)造紙業(yè)主要原料紙漿依賴進(jìn)口，其價(jià)格受到多重因素推動(dòng)。卓創(chuàng)資訊分析師�？℃迷谛袠I(yè)會(huì)議上表示，推動(dòng)漿價(jià)波動(dòng)的因素包括：運(yùn)輸端的海運(yùn)費(fèi)用持續(xù)高位使得木漿成本居高不下；海外漿企生產(chǎn)不穩(wěn)定也使得消息面持續(xù)刺激市場(chǎng)拉高；禁塑、碳中和等政策對(duì)從業(yè)者心態(tài)也構(gòu)成一定支撐。 常俊婷指出，4月國(guó)內(nèi)木漿供需雙降，木漿下游消耗量環(huán)比下降6%，隨著紙企開(kāi)工下挫，多數(shù)木漿種類需求窄幅下挫。但價(jià)格端，木漿外盤價(jià)格仍在持續(xù)沖高，增加后市進(jìn)口木漿現(xiàn)貨成本壓力，進(jìn)一步支撐漿市。 近日，總部位于巴西的全球最大木漿生產(chǎn)商Suzano SA公開(kāi)警告斷貨，此消息或進(jìn)一步激化產(chǎn)業(yè)鏈上下對(duì)漿價(jià)的焦慮。公司首席執(zhí)行官Schalka告訴媒體，拉丁美洲的工廠已滿負(fù)荷運(yùn)作，市場(chǎng)對(duì)Suzano的需求早已超過(guò)了公司的承受能力，木漿庫(kù)存一直在逐漸減少，未來(lái)很可能會(huì)發(fā)生供應(yīng)中斷。 而國(guó)內(nèi)需求端暫未看到明顯起色。卓創(chuàng)資訊相關(guān)分析師指出，除廢紙系的瓦楞及箱板紙保持穩(wěn)重偏上運(yùn)行，木漿系的生活用紙、白卡紙、文化紙市場(chǎng)交投都偏清淡。雖然上游紙企挺價(jià)堅(jiān)決，但需求端缺乏支撐，短期市場(chǎng)以小幅波動(dòng)為主。
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